私募股權基金（Private-equity fund）是全球近年主流另類資產，重要性已超過避險基金，台灣傳統熟知的創投（VC）及其管理資金只占另類資產很小的比重。雖然台灣本地缺乏PE，但國際PE投資台灣已有10多年歷史，知名業者包括KKR和凱雷，投資行業涵蓋有線電視、傳產和金融等。 一般企業根據生命週期，可分為四個階段，即萌芽期、成長期、成熟期和衰退期，VC投資以前兩階段為主，但PE更專注在後三階段，甚至以成熟和衰退期為主，投資形式包括少數股權參股及併購。台灣產業在經歷二、三十年高速成長後，許多企業產生轉型需求，因此加大PE參與台灣經濟有其必要性。 PE和VC不一樣之處主要有幾點：第一是行業，VC以科技為主，但PE沒有限制，可投資任何行業；第二是參與性，VC不一定有董事席位，以追求財務回報為主，但PE比較主動，透過董事會參與企業決策；第三是金額，VC投資幾百萬美元即很大，但PE可高達幾千萬甚至數億美元，例如KKR以15億美元併購李長榮化工，過去三大電視投資案規模也均在10億美元以上。 早期台灣著名的PE投資，除了有線電視外，還有許多上市公司，如復盛、億豐窗簾、致伸，均先由PE併購私有化後再重新上市，另外也包括銀行如萬泰和大眾，唯金管會近年已將金融業排除在PE投資範圍外。近年較具代表性的PE投資案包括李長榮化工、百略及聯廣等。 過去PE投資一大阻礙為主管機關對於私有化的限制。PE為何偏好將上市公司先行下市、未來再重新上市？主要原因是會牽涉到許多重組與併購，為避免資訊不對稱及股價波動，以未上市公司形式比較容易大刀闊斧推動改革，近年主管機關已放寬這方面管制。 PE在操作上有幾大特色，首先是著重「價值創造」。併購能夠創造價值，不論是水平垂直整合，處分非核心資產也是手段之一。PE在投資公司初期往往也會以併購形式，並適度搭配銀行貸款，即所謂「槓桿併購」（LBO），不了解的人會認為這是禿鷹侵略行為，然而真正價值的創造並非靠財務操作，而是對資產的重組與優化。另外，人才也是一種資產，PE會引進好的經營管理團隊，協助企業轉型升級。 其次是強調「產業整合」。PE的關鍵字是「產業」，而非「企業」，希望透過整合打造產業的領導者，因此擴大規模能力很重要，並非只看財務報表進行被動式投資。以著名的戴爾電腦為例，引進銀湖（Silver Lake）資本，併購資料存儲大廠EMC，重新定位為雲端解決方案提供者，下市後再重新上市。近年淡馬錫、軟銀生態系式投資法也聚焦特定產業，這些投資操作均不同於傳統VC。 再者是「全球布局」。過去外資PE投資台灣，常會從國外引進資源，如專業經理人，也會協助企業開拓國際市場。未來透過台灣企業投資海外非常重要，因為全球供應鏈重組，許多歐美優質資產需要尋找亞洲合作夥伴，中國大陸很難參與海外優質資產併購，這是台灣企業結合PE提升產業地位的良機，特別是中型企業。 中美貿易大戰，突顯台灣在亞太戰略地位，全球許多產業需要和台灣連結，許多跨國資金也瞄準台灣，現在是千載難逢的產業轉型關鍵時刻，PE在其中扮演重要角色，不管是科技或傳產，均存在許多機會。善用PE，台灣產業可以借力使力，走到世界前面，成為亞太經濟的領航者！ 資料來源：https://www.chinatimes.com/newspapers/20210217000101-260209?chdtv
境外資金匯回專法上路一年半，累計至2月14日共1,105件、合計2,350億元申請匯回。財政部昨（18）日表示，為使資金專法相關稅務違章案件裁罰更妥適、更一致，已修正裁罰金額倍數參考表，依違章嚴重程度，明訂適用不同裁罰倍數，降低徵納雙方爭議。 據財政部最新統計，近一個月（1月15日至2月14日）以來，共新增11件、合計14億元申請匯回，件數、金額都不多，官員認為，適逢農曆春節，工作天數較少是原因之一，而接下來進入專法實施最後半年，仍可期待會有一波申請熱潮。 此外財政部也觀察到有申請人藉專法匯回後又後悔，於是選擇補稅以解開專法對資金限制。 官員指出，資金專法稅務違章主要分三種，包括受理銀行未扣繳未申報、受理銀行已扣繳但未申報、申請人填寫資料不實等。 首先針對受理銀行未扣繳、未申報案件，稅額在35萬元以下可免罰。超過35萬元者，則依據受理銀行是否限期內補扣繳、據實補申報等程度不一的違規，裁罰倍數在稅額的0.2倍至0.6倍之間。而若未扣繳稅額在70萬元以下，罰鍰可再依前述倍數酌減兩成。此外若是初犯，前述倍數都可再減兩成；然而若是故意違規，則無法適用前述倍數參考表，應直接處最高罰鍰，也就是未扣繳稅額的一倍。 其次針對受理銀行已扣繳但未申報情形，若自動補報可減半處罰，且稅額70萬元以下免罰；若稽徵機關限期補報，而稅額50萬元以下也可免罰。其餘應裁罰情形則是回歸專法母法，處稅額20%罰鍰，最高不得超過2萬元、最低不得少於1,500元。 第三種則是申請人填寫資料不實，若未影響資格適用則可免罰。應裁罰案件，初犯處最低罰鍰3萬元，第二次被裁罰處10萬元，第三次及之後處或故意違章，最高罰鍰30萬元。 資料來源：https://money.udn.com/money/story/6710/5259537?from=ednappsharing
繼日本、澳洲之後，財政部國際財政司21日指出，2021年稅務用途金融帳戶資訊（CRS）交換夥伴國新增英國，預計在2021年9月將交換日、英、澳人士在台個人所有帳戶與三大國外商在台實體帳戶（25萬美元以上），而我國可取得台商與台企在三大國同等資訊。 國際財政司也透露，在2017年制訂台版CRS法規時，我國就發函詢問租稅協定國洽簽雙邊CRS協定意願，其中超過半數（約十多個）都同意，依洽談進度，下一個簽約國應為歐盟成員國。 我國CRS自2019年上路，金融機構在2019年完成審查個人高資產帳戶（100萬美元以上）、企業實體帳戶，並且在2020年6月申報日本、澳洲人士高資產帳戶與企業實體帳戶資訊給財政部，我國也在2020年9月與日、澳兩國做首次CRS資訊交換。 財政部國際財政司長李雅晶表示，根據統計，在台日CRS方面，台灣2020年總共提供日本2.9萬筆帳戶資訊、帳戶餘額為新台幣9,548億元，多為日商企業帳戶，而日方提供台灣人與台企在日帳戶資訊共5.3萬筆、帳戶餘額新台幣235億元，多為台籍個人帳戶。 在台澳CRS部分，我國2020年提供澳洲0.8萬筆帳戶資訊、帳戶餘額為新台幣1,060億元，而澳洲提供我國約19萬筆帳戶資訊、餘額為新台幣941億元。 官員分析，我國每年有萬名國人赴澳、日打工，因此台灣人在兩國帳戶多為個人帳戶，金額較小，而日商與澳洲企業踴躍來台投資，因此日澳在台帳戶多為企業帳戶、金額自然較高。 國際財政司強調，我國CRS交換帳戶資訊宗旨在接軌OECD反避稅規範、並非查稅，關鍵在提升各國對台灣租稅資訊透明化信心，未來在洽談國際貿易或租稅協定較有利，惟發現可疑帳戶時，我國將依照雙邊個案資訊交換掌握逃稅情況。 官員也提醒，我國金融機構應在2020年底前完成外籍人士在台「所有個人帳戶」與外商實體帳戶審查，並在2021年6月申報日、澳、英外籍人士與企業在台帳戶資訊給財政部。 資料來源：https://ctee.com.tw/news/tax-law/406696.html
行政院日前修正《所得基本稅額條例》，恢復未上市櫃公司股權交易所得最低稅負制，是回到租稅公平的角度，其實之前證券交易所得稅還沒開徵之前，是有最低稅負制的，後來開徵證交所得後取消，但免徵後又沒恢復，因此站在租稅公平性來看，本次修正不失為一件好事。 有一點值得特別注意的是，這次修正會產生一個稅差。本次修正後，若是中華民國境內居民的交易，就要納入最低稅負制，讓境內居民證券交易所得免稅後，在申報綜合所得稅時，在算完670萬元的免稅後，還是要繳20%綜所稅。 若是中華民國境外的居民、外商、外國投資人來投資未上市櫃公司，因不會有申報綜所稅的問題，也因此交易未上市櫃股票產生所得後，自然就不會有最低稅負制的問題，修正後，反而對外國人相對有利。 不過是否就會因此次的修正，導致加重有人就由境外人士、公司假冒、炒作投資的情形？其實目前境外公司交易會面臨反避稅條款、CRS（共同申報及盡職審查準則）要求，因此會有實質營運、黑名單等問題。 雖然不排除會有人藉此規避最低稅負制，但如此安排，在面臨實質營運與CRS要求時，會導致在營運上及控股上，產生一定不方便性，所以不至於會有太多人透過非本國人來持有股權的方式，來規避稅負。 此外，本次修正，有針對成立五年內高風險新創公司設排除條款，此設計是要避免在新創千盼萬盼到第一桶金時，若一下就要被課稅課走，會對新創衝擊較大，所以讓它較晚才要繳稅，而非是要避稅用的。 設定五年門檻，雖不排除可能有投資人，會趕在緩衝期內出清持股以避免稅負，但這安排會付出代價與成本。首先，公司要賺錢，股票才會增值，才有產生所得的問題，且條例鎖定高風險新創，如此企業要在五年內賺錢的機率就很低。 第二，若將新創企業股權交易掉，就會喪失未來從這公司獲利賺錢的機會，且新創公司要會賺錢，才有移轉股權需要，這也代表該新創後續爆發力可能不小，如果賣掉了，就賺不到該公司後續的增值。 若是為了不錯失新創公司後續增值，又要避稅，就一定要安排人頭，雖不排除有人以此方式規避稅負，但用人頭有其風險、成本存在，人頭可能會翻臉不認人，還有如何安排對人頭進行稅負補貼的問題在。 透過人頭持有等方式規避稅負，整體運作的複雜度、成本與風險都還是很高的，雖不排除有些人可能賭性堅強，會想賭一把，但不會有多大的族群這樣做，因為安排人頭後分配股利所得、歸還股票等都是不小工程，且反而可能產生民事糾紛。 最後，對於有些人藉由成立公司，實質上卻是持有不動產，並以交易股權來達成實質出售不動產者，在修正條例後，我認為還是會有人以此方式規避稅負，因為只要稅負上有價差，就會有人使用。 不過是否會這樣規避，就要去精算其交易幅度多大，再來看哪種方式較合算，因房地產交易稅負比較複雜，持有幾年後賣出的稅率都不一樣，若交易金額很大，採取交易未上市櫃股權的方式，還是會有一定節稅效果，但站在租稅公平角度，本次修正仍不失為一件好事。（本文由安永聯合會計師事務所執業會計師沈碧琴口述，記者鄭鴻達採訪整理） 反避稅條款