今年8月31日，泰豐（2102）輪胎股東常會後，董座馬述健面色凝重，在一陣紛亂中，快步走出會場。他面對媒體提問「感想」，只丟下一句「Sorry , I don’t understand.」就快閃。這一閃，也預告了馬家在泰豐數十年來打下的江山，須拱手讓人。此中，馬家丟掉泰豐輪胎，卻有五個關鍵點值得探討。
上揭股東會後，馬的一句I don’t understand.（我不理解），就事件脈絡來說，恰可兩面解讀。一者，馬述健在戰敗後，無意回應記者提問，推說「聽不懂（問題）」以避談；其二，無法接受股東會的「慘敗」結果，所發出的驚嘆之詞。無論何者，都顯示馬述健對此結果「無言以對」。
這一場股東會後，市場派以逾五成的股權贏過公司派，而後泰豐公司派也不得不妥協，接受「共治」的結局，九席董事只能勉強拿三席。宣告泰豐輪胎經營權之爭歷經一年，終告落幕，市場派南港輪胎大獲全勝。
關鍵一、股權太少 懷璧其罪
泰豐是幾十年的老牌輪胎公司，旗下舊廠雖無生產能力，但廠區土地經過幾十年後，地段早已「燙金」。加上馬家持股比重太低，股價與淨值落差又大，土地價值加上潛在市值，自然成為各路人馬眼中的肥羊。
南港輪胎背後的主要人物林學圃，最初開始買泰豐股票時，泰豐股價不過9元，淨值卻有16元，而且土地還沒有經過重估。這不免讓人興起「有美玉於斯，沽之哉」（漂亮的玉石光在那裡擺著，不如賣了吧）的想法，以古喻今，有人說泰豐是「懷璧其罪」，即平民百姓卻坐擁國家等級的寶玉，如何不引人覬覦？
關鍵二、輕敵失策 手無寸金
在林學圃持續大買股票之際，泰豐的股價最高甚至超過32元，泰豐公司派一開始戒心不高，也沒有相對作為，坐失良機。一直到南港兵臨城下時，對於習慣低股價的公司派，手上資金或足以動員的資金有限，實在很難再買的下手，加碼困難。
另外，馬家家族成員裡，卻更多人因為股價來到多年來的高檔，開心的賣掉持股。業界評析，家族企業在上市之後，就要有一定的警覺，市場充滿許多變數。若連股權都無法掌握，也只能人為刀俎、我為魚肉。
關鍵三、三軍無帥 敵前倒戈
泰豐公司派原先握有外資法人的支持，還有委託書通路的優勢，外界認為，只要不離譜則不難保住經營權。不過原本屬於公司派的馬家家族以及馬珮君出脫持股，是馬家丟失江山的另一關鍵，此後，總計大約6%的股權從公司派易手到市場派，來回就是12%。再加上林學圃持續買進，手中握有的股權已超過四成，再加上外圍持股則逾五成，使得南港在這場經營權之爭中，提前聽牌。
關鍵四、策略混亂 坐失良機
即使拿下足以召開股東臨時會改選董事的五成股權，南港也並非一定能贏。畢竟泰豐董事會已在先前通過處分公司旗下兩筆主要資產，泰豐公司派的沙盤推演看似完備，其結果不免令人慨嘆。泰豐的想法是，總價值超過百億元的土地，如進入拍賣程序，南港要參與投標勢必要再籌百億元資金，屆時是否出售泰豐持股將是課題，而賣掉股票則股權遭削弱，若不投標土地被賣掉，南港將白忙一場。
從結果看，泰豐的如意算盤並未成局。其結果是，南港向智慧財產及商業法院提出的假處分順利通過，以15.5億元阻止泰豐處份土地，原本的不確定因素因而解除。泰豐這個看似「天衣無縫」的規劃，卻讓南港用一紙法律文書解決。
關鍵五、神祕股權 意外現蹤
8月底的泰豐股東常會仍由於公司派與市場派競爭激烈，出席股數高達93.58%，兩大陣營持股權重都落在46%左右，一時難分軒輊。但在關鍵時刻，出席的6,000張股票，占股權1.2%左右，卻突然倒向南港陣營，結果泰豐提案「解除南港代表人趙國帥的董事職務」的案子，在股東會的投票表決以48.13%對50.15%，「意外」沒通過。反而南港提名解除泰豐三名獨董，卻有條件過了。有人說，這6,000張股票其實是一群認同南港的「小股東」，若果，經營多年的公司派為何讓小股東不認同，也值得探究。
公司派在今年的股東常會輸了之後，不多久雙方就在委託書大王的折衝下獲得協議，九席董事中，雙方都不足額提名，南港提名六席、泰豐提名三席，於是雖然股東臨時會還沒召開，經營權之爭已形同落幕。
南港輪胎與泰豐公司派兩造，爭搶泰豐經營權一年來，南港正式勝出。關鍵在今年8月股東會的勝利，南港人低調的說，「其實我們沒有把戰場放在股東會上，沒想到在股東會上就贏了。」這個意外的勝利，似乎透露泰豐公司派是「不戰而敗」。但冰凍三尺非一日之寒，殷鑑在茲，或許可讓上市櫃公司的企業經營人，作為借鏡。
資料來源：https://money.udn.com/money/story/5612/5773032?from=ednappsharing
